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사업 및 고용 > 비즈니스 > 비즈니스 지원 > 사업 역량 ... > 온라인 바카라 벤처캐피탈 기금법 관련 정책성명에 관한 협의

온라인 바카라 벤처캐피탈자금법 정책성명에 관한 협의

정부는 최근 뉴질랜드 기업이 겪고 있는 시리즈 A 및 B 벤처 캐피털 공간의 자본 격차를 해결하기 위해 뉴질랜드의 초기 단계 시장에 3억 달러를 투자하기로 합의했습니다.

이 페이지에서

벤처 캐피탈 기금법 2019(법)는 뉴질랜드 기업이 사용할 수 있는 자본을 늘리고 뉴질랜드의 벤처 캐피탈 시장이 보다 효과적으로 기능하도록 개발하는 것을 목표로 하는 벤처 캐피털 기금을 설립합니다. 벤처 캐피털 펀드는 뉴질랜드 연금 수호자(Guardians of New Zealand Superannuation, 이하 Guardians)가 관리하고 운영하는 국유 펀드입니다.

이 법에 따라 재무부 장관은 벤처 캐피탈 펀드 투자에 대한 높은 수준의 요구 사항을 포함하는 다양한 방향을 제시하는 온라인 바카라 성명을 후견인에게 제공할 수 있습니다. 본 온라인 바카라 선언문은 벤처 캐피털 펀드의 수호자에게 높은 수준의 온라인 바카라 방향을 제공합니다. 이는 벤처캐피탈 펀드가 운영되는 핵심 매개변수와 설정을 안내할 것입니다.   

비즈니스 혁신 고용부는 제안된 정의 및 포함된 온라인 바카라에 대한 업계 피드백을 구하기 전에 재무부, Guardians 및 NZVIF의 의견을 바탕으로 온라인 바카라 성명 초안을 준비했습니다. 오클랜드와 웰링턴에서 개최된 워크숍과 서면 제출을 통해 업계 피드백을 받았습니다.

온라인 바카라 선언문에 접수된 제출 내용이 이제 적극적으로 공개되고 있습니다. 제출 내용의 일부는 1982년 공식 정보법의 다음 조항에 따라 보류되고 있습니다.

  • 9(2)(a) 사망한 자연인을 포함하여 자연인의 개인정보를 보호하기 위해
  • 9(2)(b)(ii) 정보의 제공이 정보를 제공한 사람 또는 정보의 대상인 사람의 상업적 지위를 부당하게 침해할 가능성이 있는 경우 정보를 보호합니다. 그리고
  • 9(2)(ba)(i) 정보의 공개가 유사한 정보 또는 동일한 출처의 정보 공급을 저해할 가능성이 있고 그러한 정보를 계속 공급하는 것이 공익에 부합하는 경우 비밀 유지 의무가 있거나 법령의 권한에 따라 제공하도록 강요받았거나 제공할 수 있는 정보를 보호합니다.

1982년 공식 정보법의 9(2)(ba)(i) 및 9(2)(b)(ii)항에 따라 하나의 제출이 완전히 보류되었습니다.

제출물 접수됨

업계 제출에 대한 피드백 요약

주제 피드백 문제/제안 이유 VCF 프로젝트 팀의 답변
목표 뉴질랜드 법인이 사용할 수 있는 자본 증가 일반 지원 또는 대다수가 피드백을 제공하지 않음 - - 이러한 사항은 주로 VCF 법안의 변경이 필요한 문제와 관련되어 있으므로 이 협의 과정의 범위를 벗어납니다. 그러나 이러한 사항은 선정 위원회에 제출된 내용에서 제기되었으므로 해당 과정에서 고려될 것입니다.

또한 펀드 매니저 역량 개발 및 보다 지속 가능한 국내 자본 조달에 대한 더 많은 맥락을 제공하기 위해 온라인 바카라 성명의 목표 섹션을 업데이트했습니다. 또한 원칙이라는 새로운 섹션도 포함했습니다. 이는 뉴질랜드 벤처 캐피털 시장을 발전시키기 위한 온라인 바카라 선언문을 설계할 때 우리가 취한 원칙입니다.
뉴질랜드의 벤처캐피털 시장을 발전시키세요 목적에 대한 일반적인 지지, 그러나 많은 국내 VC 관리자가 목적 설명에 동의하지 않음(목적 설명은 이 목표를 적절하게 포착하지 못함) 뉴질랜드 VC 시장 개발에 대한 명시적인 참조를 포함하도록 목적 설명을 수정합니다.

이것이 어떤 모습일지, 그리고 목표를 달성하기 위해 무엇이 필요할 수 있는지 명확히 하세요(몇 가지).		 목적 설명에 잘 작동하는 국내 VC 시장이 어떤 모습인지 명시함으로써 Guardians와 NZVIF는 자본을 할당할 때 이 목표를 고려해야 합니다.

많은 투자자들에게 투자에 대한 자신감을 주기에는 사업 계획, 전략 및 창업자/팀 경험의 역량과 신뢰성 측면에서 투자 가능한 벤처 기업이 부족합니다.
기타 포인트(목표용) 추가 목표가 추가되어야 합니다 벤처 캐피털 시장으로 국내 자본을 유치하는 것도 목표의 일부여야 합니다(예: 국내 기관 투자자).

NZ 연결 및 뉴질랜드 소유 관리자가 관리하는 자금의 수와 규모를 늘리는 목표가 있어야 합니다.

또한 자금을 조달하는 회사의 전략 및 운영 능력을 높이는 데 중점을 둡니다(제출자 2명).

목표는 국제 기업을 유치하고 대기업을 창출하는 것이어야 합니다.		 국내 자본 유치는 VCF 목표 달성의 핵심입니다. 다른 자립 시장은 국내에서 자본을 조달합니다.
정의 투자 단계 몇몇은 동의했지만 많은 사람들은 동의하지 않았습니다. 1) 하한 기준은 더 높아야 합니다. 일반적으로 400만~500만 달러를 제안합니다. 이와 대조적으로 1명의 제출자는 100만 달러를 제안했습니다.

2) 더 높은 기준점은 더 높아야 합니다(몇몇 예: 3천만 달러)

3) 하드코딩하지 않음(제출자 2명) - 더 많은 유연성 제공(예: "일반적으로" 추가)

4) 화폐 단위를 기반으로 하지 않음(제출자 1명) - 투자하는 현금은 성장 비즈니스 자금 조달에 참여하는 최초의(선도) 기관 자금이 되는 조건이어야 합니다.

5) 약간의 유동성(제출자 1명)을 허용합니다. - 자본의 "대다수"를 추가하여 조달됩니다.

6) 이 정의 또는 온라인 바카라 성명서의 다른 부분에서 정의에 광범위하게 동의하지만 후견인은 시리즈 A 자금 조달(현재 시리즈 A 및 B 자본 라운드로 집계됨)을 평가할 의무가 있어야 합니다(제출자 1명).

7) 초기 자본은 "100,000~200만 달러 범위가 아닌 최대 200만 달러(제출자 1명)이어야 합니다.		 1) 시드와의 중복에 대한 우려가 있으므로 이 공간에 너무 많은 자금이 들어가는 것을 원하지 않습니다. 이 공간은 격차가 있는 부분이 아니기 때문입니다.

1) 및 2) 국제 표준과 다른 용어를 사용하면 일부 국제 투자자가 혼란을 느끼고 단념할 수 있습니다. 회사는 일정 수준의 가치 평가를 받고 자금 조달을 시리즈 A라고 부르는 이정표를 충족할 것으로 예상됩니다. 뉴질랜드 벤처 시장이 성장하고 성숙해짐에 따라 그 규모도 더욱 커질 것입니다. 현재의 정의는 SaaS(Software as a Service) 회사에 대한 투자에 편향되어 있습니다. 뉴질랜드 엔젤 및 벤처 투자는 이미 SaaS를 선호하고 있습니다. 딥 테크의 상대적으로 더 큰 수익과 고용 강화 혜택을 고려할 때 이러한 투자와 역량 개발이 장려되어야 한다고 제안합니다.

3) 다른 모든 지표에 따르면 회사는 "시리즈 A" 회사일 수 있지만 타당한 이유(희석, 금융 연결 등)로 인해 200만 달러 미만을 조달하고 있으므로 "시드" 투자로 분류됩니다.

4) 화폐 단위를 기반으로 해서는 안 됩니다. 주요 투자자가 되는 것입니다. 격차는 자금 조달 라운드에 주요 투자자가 없는 부분이며, 온라인 바카라은 특정 단계에서 투자를 주도하도록 인센티브를 제공해야 합니다.

5) 유동성을 제공하면 단편화된 주주 기반/한계표를 정리하거나 벤처 캐피탈을 포함하는 회사의 사업 계획을 지지하지 않는 주주의 출구가 가능합니다.		 하한 임계값이 높아야 하는지 낮아져야 하는지에 대한 다양한 견해가 있었습니다. 일부 제출자는 화폐 단위보다는 설명적인 정의를 선호했습니다. 국제적으로 VC에 대한 정의에는 일관성이 거의 없습니다. 통화밴드는 더 간단하고 일관성이 있습니다. 온라인 바카라 선언문은 통화 밴드의 어느 쪽에도 유연성을 허용합니다.

유연성을 제공하기 위해 우리는 시리즈 A와 B 자본 정의를 사용했습니다(둘을 분리하는 대신). VCF 법안은 장관이 Guardians의 보고서에 포함되도록 모든 정보를 요청할 수 있도록 허용하며 시리즈 A 투자의 금액/비율이 보고에 포함될 수 있습니다.

시리즈 A 및 B 투자에 대해서만 자금을 일치시키면 VCF가 다른 유한 파트너와 사이드카 계약을 맺는 기본 자금 없이 유한 파트너로서 투자할 수 있는 방식이 복잡해집니다. 우리는 이 옵션을 추구하지 않기로 결정했습니다.
8) 2백만 달러에서 2천만 달러 사이의 투자에 할당되지 않은 자본은 VCF(제출자 1명)로부터 자금을 유치해서는 안 됩니다.

9) 시리즈 A 및 B 자본은 회사에 대한 펀드의 투자가 2백만 달러를 초과하고 라운드 규모가 최대 2천만 달러인 자본이라는 정의를 수정합니다(제출자 1명).

10) '초기 성장을 목적으로 자본을 조달하는 곳'을 삭제하세요.
6) 목표는 시리즈 A의 격차를 해소하는 것입니다.

9) 현재 정의의 의도하지 않은 결과는 펀드 그룹이 한 라운드에 소소한 금액(예: 각각 $200,000)을 투자하고 이를 시리즈 A 투자라고 부를 수 있다는 것입니다. 여기서 시장 실패는 더 큰 수표가 신속하고 확신있게 작성되는 것입니다.
뉴질랜드 연결 일부는 동의했지만 많은 사람들은 동의하지 않았습니다(많은 국내 VC 관리자는 정의가 너무 관대하다고 생각합니다) 1) 국내 자금과 해외 자금을 과도하게 구분하지 마십시오. 해외 관리자가 처음부터 이를 제한하는 대신 팀을 구성하고 성장시킬 수 있도록 관리자 정의를 완화하세요.

2) 실제 의사결정 권한(예: 투자 위원회)이 뉴질랜드에 있어야 합니다(제출자 몇 명).

3) 뉴질랜드에서 시작된 자금과 뉴질랜드 커넥션을 통한 자금을 구별합니다(제출자 4명).

4) 다음을 포함하도록 뉴질랜드 연결의 장애물을 높입니다.
• 펀드의 "선임 캐리 파트너"이고 투자 위원회 투표권을 보유한 뉴질랜드 거주자 1명, 플러스
• 뉴질랜드 거주 분석가 1명.

5) 보다 적절한 테스트는 기금이 뉴질랜드에 가져오는 혜택과 연결되어야 합니다.

6) 유일하게 의미 있는 테스트인 펀드와 운용사 모두의 소유권 테스트(예: 투자의 80%가 뉴질랜드 투자자(NZ 기본 펀드)로부터 나오고 관리 수수료의 80%와 캐리(또는 이에 상응하는 금액)의 80%가 뉴질랜드 시민 또는 거주 비자가 있는 사람에게 돌아가는 펀드.		 1) 건강한 지역 산업을 발전시키고 해당 분야에서 세계적 수준의 지위를 달성하는 데 필요한 자본량을 제공하려면 둘 다 필요합니다. 우리는 세계와 더욱 강력한 관계를 구축해야 하며, 해외 시장에 최대 50%까지 투자할 수 있는 외국 VC에 대해 50/50을 고려해야 합니다.

2) 뉴질랜드에 단 1명만 있고 호주에서 쉬면 호주에서 대화가 이루어지며 덜 뉴질랜드 중심적이고 덜 뉴질랜드 훈련입니다.

2) 및 3) 현재 정의에 따르면 해외 그룹이 통제하고 관리하는 VC 자금에 전체 3억 달러를 할당하는 것이 허용되며 이는 온라인 바카라 의도에 심각한 위험을 나타냅니다. 외국 자금은 기회주의적인 경향이 있으며 장기적으로 투자하지 않을 수도 있습니다. 해외 펀드는 특정 편견을 가져올 것이며, 마오리족 소유 기업이나 다른 다양한 창업자가 소유한 기업을 이해하거나 이해하려고 실질적으로 노력하지 않을 것입니다.		 우리는 이제 뉴질랜드에 최소 2명의 투자 전문가가 있어야 하고 그 중 1명은 주 근무지가 뉴질랜드인 투표 역할을 하는 고위 투자 전문가가 되도록 자금을 요구함으로써 뉴질랜드 연결 정의를 강화하려고 노력했습니다.

또한 우리는 이제 뉴질랜드 벤처 캐피탈 시장의 발전에 대한 상당한 헌신을 입증하기 위해 자금이 필요합니다. 이것이 무엇인지 정확히 규정하지는 않지만(제안할 자금은 자금에 맡김) 온라인 바카라 성명에서 몇 가지 예를 제공합니다. 계약 조건은 약속된 약속의 준수를 보장할 수 있습니다.

뉴질랜드 커넥션의 정의에는 뉴질랜드에서 발생한 자금이 포함된다는 점에 유의하세요. 또한 법안에 따라 장관은 New Zealand Connected의 의미를 정의해야 합니다.
뉴질랜드 법인 일부는 동의했지만 일부는 동의하지 않았습니다(아래와 같은 다른 이유로):

1) 비즈니스 관행 및 새로운 세대의 새로운 직업에 부합하지 않음(제출자 2명)

2) 정의는 더 광범위하고 유연해야 합니다(몇몇 제출자)

3) 정의가 더 엄격해야 합니다(제출자 1명).		 1) 모회사의 주소를 1차 테스트로 설정(제출자 1명)

2) 뉴질랜드 설립 회사 또는 뉴질랜드 기업가 회사를 포함합니다(제출자 2명). 글머리 기호 3번을 삭제하세요([[유형 자산][자산](가치 기준)의 최소 20% 또는 직원 및 독립 계약자(수 기준)가 뉴질랜드에 있고 (1) 세금 목적상 한 명 이상의 뉴질랜드 거주자가 의결권을 보유하고 (2) 고위 리더십 팀의 대다수가 세금 목적상 뉴질랜드 거주자인 경우), 특히 고위 리더십 팀의 대다수 요구 사항이 세금 목적상 뉴질랜드 거주자인 경우)를 삭제하세요. 다른 사례를 고려하기 위해 정의된 메커니즘을 사용하여 자산 및 직원 테스트 비율을 50%에서 20%로 낮춥니다.

3) "최종 투표 통제"를 포함하도록 문구를 강화

4) 외국 법인세 규정에 부합(제출자 1명)

5) "법인은 외국인 투자 기금 규정에 따라 벤처 캐피탈 면제 자격을 갖추고 있습니다."(제출자 1명) 추가		 1) 이는 온라인 바카라가 투자를 고려한 모든 뉴질랜드 스타트업의 주요 특징입니다. 기업은 종종 자원(예: 마케팅, 소프트웨어 개발 자원)을 다른 국가에서 아웃소싱합니다. 유형자산은 대부분 사무용 장비이므로 테스트 결과가 좋지 않습니다. 소프트웨어 회사는 뉴질랜드 초기 단계 회사의 주요 사업입니다. 자산이 적고 소프트웨어 코드를 제품으로 패키지로 판매합니다. 무형자산입니다.

2) 국제적으로 주목받는 일부 뉴질랜드 국내 펀드/전문 기업 VC: 이 유형의 펀드는 전 세계에서 기회를 찾고 투자 회사에 대한 더 광범위한 권한이 필요합니다. 뉴질랜드 기업의 경영진이 주요 시장에 더 가까운 해외로 이전하는 것은 드문 일이 아닙니다. 경제적 이익의 대부분이 뉴질랜드로 되돌아간다면, 리더십이 어디에 있는지 왜 걱정하겠습니까? 기업이나 기초 펀드가 비즈니스와 가치 창출을 위해 올바른 일을 하는 것을 제한하지 마십시오. 기업은 자본 및 고위 경영진 채용과 관련하여 최선의 결정을 내릴 수 있도록 유연해야 합니다. 현재의 정의는 성공적인 기업의 수를 극대화하는 데 장애가 될 수 있습니다. 많은 심층 기술 기업은 제품을 발전시키기 위해 외국 기업과 합병해야 하므로 정의를 충족하지 못할 수 있습니다.

3) "투표 통제" 기준을 충족하고 VCF 자격을 얻기 위해 뉴질랜드 프록시를 통해 스스로를 구성하는 해외 기업의 일부 부수적 위험.

5) 이는 이전에 다른 관할권으로 '전환'한 뉴질랜드 법인에 기초 펀드가 투자할 수 있게 하는 이점이 있습니다.		 온라인 바카라는 이 주제에 대한 워크숍에서의 제출과 토론을 인정하고 정의를 재작업했습니다.

새로운 정의는 본질적으로 뉴질랜드 회사인 회사(그러나 이전에는 생략되었을 수 있음)를 더 잘 포착하는 동시에 단지 약한 연관성이 있는 회사를 배제하도록 노력합니다.

온라인 바카라는 대부분의 자산이 무형인 스타트업의 맥락에서 거의 의미가 없다는 점에 동의하여 유형 자산 요구 사항을 삭제했습니다.

이제 위치와 소유권/통제 측면을 충족해야 하는 요구 사항이 있지만 요구 사항을 충족하는 방법은 다양합니다.

예를 들어 고위 경영진이 해외로 이동했지만 소유권(창업자 및 투자자)이 대다수 뉴질랜드인으로 남아 있는 경우 - 이는 여전히 소유권/통제 요구 사항을 '체크'합니다. 마찬가지로 R&D 중심의 소프트웨어 개발자 회사가 뉴질랜드에 직원의 50% 미만을 보유하고 있지만 여전히 뉴질랜드에서 주요 사업장을 유지하고 있다면 여전히 위치 요구 사항을 충족할 수 있습니다. 마지막으로 NZ 법인 자격을 갖추지 못한 회사에 대해 10% 할당이 있습니다. 이는 회사가 본질적으로 뉴질랜드 회사이지만 새로운 기준을 충족하지 않는 경우 사용할 수 있습니다.
공동투자 명확성을 추구했거나 동의하지 않음 1) 일부 VC 관리자는 공동 투자의 정의가 불분명하다는 우려를 제기했습니다.

2) 정의를 제거해야 합니다.		 1) VCF의 공동 투자는 기본 펀드의 재량에 따라야 하며 VCF는 공동 투자할 기회를 가지지만 기본 펀드에 의무를 부여하는 권리는 없습니다(강제를 피하기 위해) 1) 이것이 온라인 바카라문의 의도입니다. 공동투자 관련 문구를 좀 더 명확하게 변경했습니다.

2) 온라인 바카라 4 공동 투자에 대한 당사의 답변을 참조하세요.
후속투자 동의하지 않음 정의는 기존 포트폴리오 엔터티가 VCF 지분과 혼합된 자금에서 기본 펀드에 의해 이전에 만들어진 엔터티여야 한다는 것을 구체적으로 제공하지 않습니다. - 제출자가 온라인 바카라 설명의 정의를 오해했습니다. 변경할 필요가 없습니다.
외국자금 투자 지원적이지만 정의를 확장하는 것이 좋습니다 첫 번째 문장에 효과에 대한 단어를 추가합니다: 외국 기금의 다른 약속된 자본과 일치하는 기준으로 함께(온라인 바카라 5의 민간 자본 요구 사항을 충족하는 방식으로). 현재 정의에서는 해외 기금이 VCF 약정 자본을 뉴질랜드 법인에 배치하도록 의무화하고 있습니다.

거래 투자를 수용할 수 있도록 보장합니다. 즉, 우리와 같은 투자자는 "...사이드카 또는 유사한 투자 수단...을 참조하는 정의 부분에 포함되지 않을 수 있는 대차대조표에서 투자합니다.		 - 우리는 첫 번째 단락의 의견에 동의하며 이는 온라인 바카라 성명의 의도였습니다. 이와 관련하여 온라인 바카라 성명이 업데이트되었습니다. 외국 펀드 매니저는 VCF 자본과 매칭 펀드를 뉴질랜드 법인에 배치해야 합니다.
우리는 직접 투자와 관련된 것으로 보이는 두 번째 단락의 요점에 동의하지 않습니다. VCF 프로그램은 기금 프로그램입니다.
펀드 오브 펀드 부분적 불일치 공동투자 관련 언급 삭제 - 온라인 바카라 4 공동 투자에 대한 답변을 참조하세요.
시리즈 C 및 C+ 자본 너무 광범위함 1) 이 정의는 전체 할당의 최대 25% 배치에 대해 매우 광범위한 재량권을 부여합니다. 이 정의에서 다루려는 자금 조달 라운드에 대한 보다 명확한 매개변수를 포함하는 것을 고려해 보세요.

2) 이 정의는 NZ$2천만을 초과하도록 수정되어야 합니다.		 2) 현재 정의에서는 NZ $100,000 미만의 금액을 포착합니다. 1) 한 제출자가 제시한 이 점은 프로젝트 그룹에서 광범위하게 논의되었습니다. 온라인 바카라는 처음에 시드와 시리즈 C에 대한 별도의 할당으로 시작한 다음 할당을 25% 버킷으로 결합하기로 결정했습니다. 이러한 유연성을 허용하면 기본 자금이 조기에 진입하거나 기회가 생길 때 성공적인 투자를 따를 수 있게 하여 재정적 수익을 향상시킴으로써 프로그램의 전반적인 성공을 보장하는 데 도움이 될 것입니다.

2) 이에 따라 정의가 수정되었습니다.
기타 사항(정의용) 1) 더 많은 유연성 제공

2) 새로운 정의 추가		 "일반적으로", "보통"을 추가하면 정의에 대한 해석은 Guardians에 있습니다. 예를 들어, 다른 모든 지표에 따르면 회사는 "시리즈 A" 회사일 수 있지만 타당한 이유(희석, 금융 연결 등)로 인해 200만 달러 미만을 조달하고 있으므로 "시드" 투자로 분류됩니다. 관리자는 의심스러운 투자를 하기 전에 안전한 투자 허가를 얻을 수 있어야 합니다. 광범위하게, 투자가 뉴질랜드 기업과 기업가, 그리고 글로벌 커뮤니티에서 온라인 바카라의 명성에 도움이 된다면 투자를 고려해야 합니다. 온라인 바카라는 유연성을 제공하려고 노력했습니다. 대상 시리즈 A/B 영역 외부에서 허용되는 할당, 뉴질랜드 법인을 정의한 방식, 뉴질랜드 법인 정의를 충족하지 않는 투자에 대한 10% 허용 등을 포함합니다.

뉴질랜드 법인의 정의는 위치 및 소유권/통제 측면을 충족하는 옵션을 제공하기 위해 재작업되었습니다.

단계별 투자 유연성은 시리즈 A/B 이외의 경우 25% 허용을 통해 제공됩니다.
온라인 바카라 온라인 바카라 1: 투자 모델 일반적인 지원이 있거나 피드백이 제공되지 않았습니다. - 펀드 오브 펀드 접근 방식은 뉴질랜드에서 설립된 고성장 기업이 사용할 수 있는 벤처 캐피털 자금 부족을 해결하는 가장 좋은 접근 방식입니다. -
온라인 바카라 2: 뉴질랜드 펀드 투자 다양한 견해 (i) NZ 연결 자금에 70% 할당:
VCF 자금의 70%가 뉴질랜드와 관련된 자금에 대한 투자에 할당되어야 함을 강조합니다(즉, VCF는 해외 자금에 대한 할당을 예약할 의무가 없습니다).

뉴질랜드 유래 자금에 70% 할당을 지시합니다.

NZ 자금에 대한 할당은 더 높아야 합니다.		   온라인 바카라는 기존 지역 VC 산업의 우려를 인정합니다. 이 점을 강조하기 위해 전문 및 목표 섹션에 더 많은 내용을 추가했습니다.

자금의 70%를 뉴질랜드 커넥티드 펀드에 할당하고 뉴질랜드 커넥티드 펀드가 무엇인지에 대한 정의를 강화하는 목적은 대부분의 자금이 뉴질랜드 생태계에 대한 헌신을 보여주는 기금에 사용되도록 보장하는 것입니다. 뉴질랜드에서 유래한 펀드는 생태계에 대한 헌신을 입증하는 데 유리해야 하며 창업자, 기업, 인큐베이터 및 시드 수준 투자자에 대한 현지 지식을 활용할 수 있는 이점도 있어야 합니다.
(ii) 시리즈 A 및 B에 75% 할당:
1) 처음에 시리즈 A 또는 B였던 회사에 대한 후속 투자는 후속 투자가 이루어진 당시 회사의 단계에 관계없이 75% 할당 내에 포함되어야 합니다.

2) 지역 펀드에 투자하려면 "최소 85%"로 늘립니다.

3) 시리즈 A 및 B에 대한 75% 할당을 65%로 줄입니다. 25%는 확장되어야 합니다.

4) 종자 및 시리즈 C 이상에 대한 투자 제한

5) 기본 펀드 수준이 아닌 VCF 수준에서 온라인 바카라 2 (ii) 및 (iii)을 적용합니다. 또는 한도를 30% 또는 33%로 늘립니다. 그렇지 않으면 시드 수준 자금 조달에서 의도하지 않은 격차가 발생할 수 있습니다(아마도 현재 이러한 상황이 발생하고 있습니다).

6) 시드 투자는 뉴질랜드 연결이 있는 자금에 의해서만 허용되어야 하며 받은 총 VCF 자금의 5%로 제한되어야 합니다(제출자 1명).

7) 25% 개척. 우리는 이 조항을 “기초펀드가 최초 투자를 하는 시점”에 적용되는 것으로 해석합니다. 우리는 이러한 유연성을 좋아하지만 이를 초기 투자로서 후기 단계인 시리즈 C 투자로 확장할 이유가 없습니다.		 1) 일반적으로 펀드는 후속 투자를 위해 자본금의 1/3에서 절반 정도를 비축합니다. 현재 온라인 바카라을 엄격하게 해석하면 VCF가 부과한 포트폴리오 구성 제한으로 인해 펀드가 성공적인 승자를 따라갈 수 없다는 의미일 수 있습니다.

2) 현지 벤처캐피탈 펀드에 집중합니다. 그렇지 않으면 VCF 기회를 활용하기 위해 더 많은 기존 자금이 빠르게 활성화될 것입니다.

3) 피투자 회사는 VC로부터 시드 라운드에서 자본을 수용함으로써 이익을 얻을 수 있습니다. 즉, 거래 완료 기간 단축, 신규 고객 소개, 향후 자본 조달 계획 등이 가능합니다. VC는 초기 단계 비즈니스의 성장을 가속화하고 시리즈 A 및 B 라운드에 대한 투자 기회를 제공하기 위해 시드 단계에 투자하기를 원합니다.

4) 시리즈 A 및 B에서 자본 전환. 구조적으로 이러한 변경(시드, 시리즈 A 및 B)은 기본 펀드 내에서 간단히 수용될 수 있습니다.

6) "외국 또는 최초 펀드"가 선취권을 가지고 상한선에 있는 종자 투자자에 대해 가질 수 있는 두려움을 완화하기 위해 종자 라운드에 대한 투자를 허용한다는 주장에는 결함이 있습니다. 시리즈 A와 B의 격차를 해소하기 위한 VCF 자금 조달로 인해 기존 시드 투자 생태계가 훼손되어서는 안 됩니다.

7) 뉴질랜드에서는 시리즈 C 이상의 시장이 국내 사모펀드와 외국 펀드에 의해 충분히 커버되고 있습니다.		 더 많은 유연성을 제공하기 위해 25% 분할을 (개별 펀드 수준이 아닌) VCF 포트폴리오 수준으로 업데이트했습니다. 이를 통해 온라인 바카라는 다양한 투자 접근 방식을 수용할 수 있으며 일부 펀드의 경우 25% 임계값을 약간 초과할 수 있습니다(포트폴리오 전체에서 여전히 충족되는 한).
(iii) 외국 기업에 대한 투자:
1) 10% 한도는 뉴질랜드 법인 정의의 일부로 간주되어야 하고 고려될 뉴질랜드 설립 회사를 제외해서는 안 됩니다.

2)외국 기업에 대한 투자의 10% 한도는 20-30%(제출자 4명)로 증가해야 합니다(호주 프로그램에서는 20%를 허용함).

3) 외국 기업에 대한 투자는 예외적으로 이루어져야 합니다(수당은 제공되지 않음)(제출자 1명).		 (iii) 외국 기업에 대한 투자:
2) 해외 투자자는 경제적 변동성 및 거래 흐름의 질에 대한 위험을 줄이기 위해 호주 VC에 대한 투자만 고려할 것입니다. 국제 LP는 추가적인 연결과 전문 지식을 제공합니다. VC 자금이 더욱 국제화되도록 장려합니다. VC 회사는 전문 지식, 전문화를 유치하고 국제 네트워크를 더욱 구축하는 데 필요한 규모를 달성할 것입니다. 외국 기업과 뉴질랜드 기업 간의 학습 및 모범 사례 공유; 더 나은 위험 조정 수익.

이유는 대부분의 기본 펀드가 투자 계약의 일부로 "투자 집중 한도"를 갖기 때문입니다. 이는 한 거래에 투자할 수 있는 총 금액을 제한합니다. 실질적으로 온라인 바카라의 견해는 기본 펀드 수준에서 부과된 10% 제약이 이 분할을 효과적으로 사용하기에는 너무 제한적이라는 것입니다.		 1)   뉴질랜드 회사는 제외되지 않습니다. 뉴질랜드 법인은 최초 투자 시점을 기준으로 정의됩니다. 당시 뉴질랜드 회사가 이미 이전한 경우 외국 회사 슬리브에서 제외되지 않습니다.

2)  온라인 바카라는 외국 기업에 대한 투자 한도를 10%로 늘려야 한다는 데 동의하지 않습니다. 호주 프로그램은 20%를 허용하지만 호주 프로그램의 설정과 맥락은 뉴질랜드 VCF 프로그램과 다릅니다.

3) 허용은 예외 기반 접근 방식보다 더 큰 명확성과 단순성을 제공한다고 생각합니다.
온라인 바카라 3: 해외 펀드 투자 광범위한 견해. 일부 제출자는 해외 펀드 투자에 대한 더 많은 할당을 주장했지만 일부는 해외 펀드 투자에 대한 덜 할당을 주장했습니다. 1) 지원

2) 감소했습니다. 0이 아닌 경우 '최대 15% 또는 최대 10%'.

3) 해외 자금 할당을 30%에서 40%로 늘립니다.

4) 불필요		 1) 30% 할당은 현지 플레이어를 몰아내지 않고 특정 기술과 규모를 가져오는 것 사이에서 적절한 균형을 맞추고 생태계가 깊이와 정교함을 개발할 수 있도록 합니다. 이 정도가 줄어들면 고민이 될 것 같습니다.

2) 현지 벤처캐피탈 펀드에 집중합니다. 그렇지 않으면 더 많은 기존 자금이 VCF 기회를 활용하기 위해 빠르게 활성화될 것입니다. 자본에 대한 접근은 외국 자금의 문제가 아닙니다. 외국 자금에 대한 VCF 자금의 가용성은 국내 시장에서 자본 조달에 어려움을 겪는 외국 자금의 품질을 저하시킬 수 있습니다.

3) 외국 펀드는 투자 대상 회사가 국제 시장에서 성공할 수 있도록 기존 포트폴리오, 심층적인 도메인 전문 지식 및 국제 네트워크를 활용할 수 있습니다.		 온라인 바카라는 기존 국내 VC 산업의 우려를 인정하지만 지속 가능한 국내 VC 산업을 성장시키려는 의도를 두 가지 핵심 목표 중 하나로 다시 한번 강조합니다. 이 점을 강조하기 위해 전문 및 목표 섹션에 더 많은 내용을 추가했습니다.

자금의 70%를 뉴질랜드 커넥티드 펀드에 할당하고 뉴질랜드 커넥티드 펀드가 무엇인지에 대한 정의를 강화하는 목적은 대부분의 자금이 뉴질랜드 생태계에 대한 헌신을 보여주는 기금에 사용되도록 보장하는 것입니다. 뉴질랜드에서 유래한 펀드는 생태계에 대한 헌신을 입증하는 데 유리해야 하며 창업자, 기업, 인큐베이터 및 시드 수준 투자자에 대한 현지 지식을 활용할 수 있는 이점도 있어야 합니다.
온라인 바카라 4: 기초펀드와의 공동투자 일반적으로 조심스럽고 동의하지 않습니다. 공동 투자를 위해 자본을 유보하거나 제거하지 마십시오

포함된 경우 공동 투자는 VC 펀드 매니저의 단독 재량으로 제한됩니다(몇몇 제출자)

공동 투자를 후속 투자로 제한하지 말고 공동 투자는 시리즈 A 투자로 제한해야 합니다(제출자 1명).		 1) 공동투자의 근거가 명확하지 않습니다. 공동 투자는 기본 자금에 할당할 수 있는 자본을 감소시킵니다. 목표를 달성하려면 기초 자금에 대한 배분을 극대화하는 것이 좋습니다. 공동 투자는 시리즈 A 격차를 메우려는 목적을 달성하지 못합니다.

2) VCF는 펀드, 특히 1차 펀드 마감에 투자된 금액보다 공동 투자 금액에 대한 승수 효과가 훨씬 더 낮습니다.

3) 이해 상충이 발생합니다(일부). 어떤 펀드 매니저를 지원할 것인지에 대한 NZVIF의 결정에 영향을 미칠 수 있습니다. VCF는 최후의 수단이 될 것이며 더 나은 거래에 투자할 기회가 주어지지 않을 것입니다.

4) 관리 수수료가 지불되지 않는 공동 투자는 특히 시장에서 최소한의 효율적인 규모 문제(몇몇 제출자)를 고려할 때 VC 펀드 매니저가 팀을 구성하고 역량에 투자할 수 있도록 충분한 관리 수수료 풀을 확보해야 한다는 요구에 어긋납니다.

5) 공동 투자는 특히 거래 흐름이 낮은 경우 밀집 효과를 가져올 수 있습니다.

6) NZSF/NZVIF 내에서 우수한 팀을 구성해야 하며 프로그램에 추가 비용을 추가해야 하며 다른 펀드 매니저와 인재를 놓고 직접 경쟁하게 됩니다. 이를 수행하려면 NZVIF(제출자 1명)가 아닌 NZSF 내에 새 팀을 구성해야 합니다.

7) 크라우드 펀딩 플랫폼이 VCF 공동 투자 권한 내에 있어야 하는 거래 유형.		 온라인 바카라 성명의 의도는 공동 투자에 대한 제한된 범위를 제공하는 것입니다. 온라인 바카라 성명서의 문구가 명확해졌습니다. 의심의 여지를 없애기 위해 공동 투자의 적용은 해당 펀드 매니저의 재량에 달려 있습니다. 이해상충을 관리하기 위해 추가적인 투자 기준이 투자 계약에 포함될 것입니다. 이러한 기준은 온라인 바카라 선언문이 확정되어 공개되면 제공될 예정입니다.
온라인 바카라 5: 민간 자본 요건 합의가 없습니다.

제출자는 자본이 투입될 시기에 더 중점을 둡니다(대부분의 국내 펀드 매니저는 First Close에서 이를 원합니다).		 옵션 1은 출처에 관계없이 모든 자금에 적용되는 최대 1:1(조금된 민간 자본 1달러당 공공 자본 최대 1달러 일치) 매칭을 허용하는 간단한 온라인 바카라 설명이었습니다.
옵션 2에서는 해외 펀드와 뉴질랜드 연계 펀드 간의 차이를 요구합니다.		 옵션 2는 VC 시장에 더 많은 자본을 가져올 것입니다.

온라인 바카라는 이것이 뉴질랜드에서 지속 가능한 벤처 캐피탈 시장을 창출하는 데 더 부합한다고 봅니다.

NZVIF가 조기에 약속을 할 수 없다면 요점은 무엇입니까?

NZVIF의 조기 참여로 자본 조달에 도움이 되었습니다.		 우리는 더 간단한 옵션 1을 선택하여 재량에 따라 공공 자본에 맞게 펀드 관리자의 유연성을 높였습니다. 이를 통해 관리자는 펀드 규모 및 추가 자본의 필요성(처음 관리자인지 또는 시장의 특정 틈새 시장에서 조달되는 자본이 부족한지 등의 요소 포함)을 포함한 여러 요소를 고려할 수 있습니다.

프로세스와 자본이 일치하는 경우(첫번째 또는 마지막 돈)는 출시에 앞서 발행할 간행물의 일부를 구성합니다(그러나 온라인 바카라 선언문의 일부는 아님).
온라인 바카라 6: 초기 투자 기간 일반 지원 또는 대다수가 피드백을 제공하지 않음 1) VCF는 5년 이내에 완전히 커밋되어야 합니다. 완전히 약속되지 않은 경우 VCF는 자본을 배치할 수 없는 이유를 정당화하고 새로운 명령(제출자 1명 이상)을 다시 신청해야 합니다.

2) 일반적인 투자 기간은 5년이 아닌 6년입니다(제출자 1명).

3) 이는 VCF가 5년 동안 펀드에 대한 자본 약속을 할 수 있지만 펀드는 해당 기간 밖에서 해당 자본을 투자할 것이라는 의미임을 확인합니다(제출자 2명).

4) 후견인은 "초기 투자 기간" 외에 공동 투자를 위해 이전에 배정되었을 수 있는 VCF 자본을 투입하기로 선택할 수 있다는 점에 유의해야 합니다.

5) 약속의 시기는 미리 정해져야 합니다.

6) 자본이 추가로 할당되므로 투자 기간은 5년 미만이어야 합니다.

7) 향후 5~10년 동안 얼마나 많은 달러가 투입되고 배치될 것인지 명확하게 하고 10년 동안 기업에 자본을 배치하는 수학적인 방법을 보여줍니다.		 3) 임의의 배포 일정을 정하면 표준 이하의 투자 결정이 내려질 수 있습니다.

5) 기업이 더 일찍 자금을 받을 수 있도록.		 처음 5년 동안 VCF를 배포하려는 의도에도 불구하고 이 구조는 유연성과 2차 투자 기간을 제공하므로 사실상 상시 녹색 구조가 됩니다.
온라인 바카라 7: 2차 투자 기간/재활용 일반 지원 또는 대다수가 피드백을 제공하지 않음 1) 포트폴리오가 성숙해짐에 따라 시리즈 C로 재활용을 허용합니다.

2) 롤오버 전에 공식적인 검토가 이루어질 수 있도록 이 문제는 해당 시점에 해결되는 것이 좋습니다.		 1) 이를 통해 펀드 매니저는 A/B의 더 높은 위험 단계를 지원하는 데 시간과 돈을 투자한 회사의 성장 단계에서 총 수익을 잠재적으로 늘릴 수 있습니다. 시리즈 C로 재활용하는 것은 위에서 논의한 25%의 일부로 허용됩니다.
온라인 바카라 8: Crown에 대한 자본 반환 / 투자 기간 15년 일반 지원 또는 대다수가 피드백을 제공하지 않음 15년 후에 무슨 일이 일어날지 구체적으로 설명하세요. LP 이자 이전 등 강제 수확을 위해 기본 LP 문서의 초안을 작성해야 할 수도 있습니까? 아니면 Guardians가 관리하는 결선 대회인가요? 온라인 바카라 성명서는 유연성을 허용하며 강제 수확에 대한 요구 사항은 없습니다. 이 프로그램은 15년 동안 운영될 것으로 예상되지만 이는 규정적인 것은 아닙니다.
온라인 바카라 9: 정부 경제 전략 일반 지원 또는 대다수가 피드백을 제공하지 않음 부문별 투자 격차, 특히 격차가 투자와 저배출 경제로의 전환을 방해하는 에너지 부문에서 해결됩니다. 에너지와 식품은 저배출 경제로 전환하기 위한 핵심 부문입니다.

국가신에너지개발센터 건립 보완(온라인 바카라 예산에서 정부 고시).		 특정 분야에 투자를 지시하면 투자 가능한 공간이 줄어들어 프로그램의 전반적인 성공이 제한될 수 있습니다. 그러나 우리는 프로그램이 지속 가능성, 포괄성(다양성 및 지역 포용성 모두)을 포함한 정부의 주요 목표에 어떻게 부합하는지 모니터링할 것이며 향후 특정 문제를 해결하기 위해 온라인 바카라 성명을 수정할 수 있습니다.
기타 사항(온라인 바카라 관련) 많은 포인트가 올랐습니다 1) 현재 빈티지에 대해 침묵하고 있습니다(제출자 2명)

2) 기본 펀드에 대한 최대 투자 금액 설정 (제출자 2명)

3) 하위 규모 자금을 피하기 위해 기본 자금에 대한 최소 효율적인 규모를 설정합니다(일부)

4) VCF 약정은 다른 투자자와 동일한 조건으로 이루어져야 합니다(제출자 1명)

5) 투명성과 확실성에 대한 보증을 제공하기 위한 성명서를 발행하기 위해 기본 펀드 또는 가디언을 선택할 때 투명한 프로세스를 설정하겠다는 약속을 추가합니다(일부)

6) 더 많은 기업 벤처 가능성(제출자 1명)

7) 필수 측정항목 보고를 통해 역량 개발 및 창업자 문화 실행에 대한 투자 의지를 적극적으로 입증하기 위해 자금 지원 수령자의 요구 사항을 추가합니다(제출자 1명).		 1) 이는 특정 빈티지에 VCF가 완전히 할당된 경우 기금 모금 시기에 영향을 미칩니다. 두 번째 라운드에서 기록을 세우는 데 도움이 됩니다.

2) 3천만 달러는 전체 VCF 자본의 10%에 해당하며 포트폴리오 구축을 위한 "모범 사례"입니다. 또한 '뉴질랜드 기업이 이용할 수 있는 벤처 캐피털 증가'와 '자립 가능한 국내 벤처 캐피털 시장'이라는 잠재적으로 경쟁하는 목표 사이에 편견 없는 균형을 제공합니다.

3) 자원을 너무 광범위하게 퍼뜨리는 것보다 자금이 풍부한 뉴질랜드 관리자의 소규모 하위 집합을 지원하는 것이 더 나을 것입니다. 의미 있는 후기 시드/시리즈 A 투자를 하려면(해외 메인 펀드의 피더 펀드가 아닌 독립형 기준으로) 최소 NZ $5000만 달러가 되어야 합니다. 뉴질랜드에는 상당한 규모의 시리즈 A 및 B 투자(고비용 해외 시장에서 확장하기에 충분한 규모)를 주도할 수 있을 뿐만 아니라 제한적인 마찰로 후속 자금 조달 라운드를 통해 회사를 추적하고 지원할 수 있는 NZD 1억~3억 달러의 3~4개의 다양한 국내 벤처 펀드(다양한 부문에 중점을 두고 있음)가 필요합니다(호주의 Blackbird & Airtree가 본국에서 따랐던 모델).

5) 확신과 확실성을 제공합니다. 또한 기초 펀드에 요구되는 주요 기준은 LP와의 의사소통을 촉진하는 유용한 정보일 것입니다.		 온라인 바카라 성명서는 빈티지를 언급하고 있으며 이 기금은 여러 빈티지에 공개될 것으로 예상됩니다.

다른 점에서는 기준, 프로세스 및 실사 요구 사항에 대한 더 많은 확실성을 요구하는 많은 제출을 인정합니다.

우리는 프로그램이 시작되기 전에 더 자세한 내용을 포함하고 이 정보를 공개할 것입니다. 이러한 세부정보는 온라인 바카라 성명이 공개되면 제공될 것으로 기대됩니다.
8) VCF 관리자는 자신 또는 관련 법인이 이미 투자자인 회사에 투자하는 것이 허용되어서는 안 됩니다(제출자 1명).

9) SCIF와 VCF 명령 사이에 매우 명확한 정의가 필요합니다. NZVIF-VCF와 NZVIF-SCIF 보드 및 관리를 완전히 분리합니다. 어떤 VCF도 NZVIF 및 SCIF(일부)와 동일한 투자 라운드에서 공동 자금을 조달하는 것이 허용되어서는 안 됩니다.

10) 국내 펀드가 시리즈 A 및 B 위임을 통해 최소 수의 투자자로부터 일정 금액의 자금을 조달하는 경우 합리성 테스트를 거쳐 공동 펀딩을 받아야 합니다(제출자 1명).

11) NZVIF는 다른 LP와 동일한 수준의 보고를 받아야 하며 자문위원회 자리가 없어야 합니다.
7) 역량 부족(창업자 및 펀드 매니저)은 지속적인 실패 지점이었습니다.

8) 갈등이 너무 큽니다.

9) 정부의 자금 지원이 두 배로 늘어나고 잠재적인 이해 상충이 발생합니다.
기타 사항(VCF용) 자본 유치 많은 사람들이 잠재적인 옵션에 대해 언급함 1) 세금 인센티브 도입(몇 가지)
 
2) 투자자를 위한 수익률 향상 또는 위험 완화 제공(제출자 1명)

3) 초석 투자자 역할을 조기에 수행하기로 약속한 NZVIF(몇몇)

4) VC가 지역 플레이어로 인식되고 자본 조달에 도움이 될 수 있도록 외국 기업에 투자하는 데 더 큰 할당을 허용합니다(몇 명)

5) VCF는 뉴질랜드 기업에 투자하는 핵심 펀드와 호주 벤처에 투자하는 사이드카 펀드와의 사이드카 협약을 제공하며 둘 다 민간 자본 매칭에 해당합니다(제출자 1명)

6) LP가 실사를 이용할 수 있거나 실사 비용(일부)을 지원해야 합니다.

7) NZ VC 펀드 매니저가 현재 자격이 없는 역외 LP 자본을 조달하기 위해 직원 및 네트워크에 액세스하여 혜택을 누릴 수 있도록 NZTE 의무 개혁(일부)

8) 이민자 투자자가 적격 VC 펀드에 투자하도록 하는 인센티브(제출자 2명)		 VC 관리자가 자본을 조달하고 VC 시장으로 자본을 유치하도록 돕기 위해 온라인 바카라는 해당 공간에 3억 달러를 공개적으로 투자하고 시리즈 A 격차와 성장하는 기회 파이프라인에 관심을 집중함으로써 투자자의 잠재적 기회에 대한 인식을 높이기 시작했다고 믿습니다. 자본 매칭(적격 자금 포트폴리오, 후속 투자에 사용할 수 있는 금액, 직원, 서비스 또는 실사에 사용할 수 있는 수수료 증가)을 잠재적으로 두 배로 늘림으로써 온라인 바카라는 이 부문의 투자자에게 내재된 하위 규모 위험 중 일부를 완화하는 데 도움을 줍니다. 이는 해당 분야에 자본을 유치하는 데 도움이 될 것입니다.

정부는 또한 기회의 파이프라인을 지속적으로 구축하는 다른 주요 프로그램도 운영하고 있습니다. R&D 세금 인센티브, 인큐베이터 프로그램, 기타 과학 및 상업화 자금.

마지막으로 정부는 자본 조달에 도움이 될 수 있는(그러나 이 프로그램 외부) 다른 계획(예: 규제 변경 또는 투자 조언에 대한 지침)을 계속 고려할 것입니다.
9) 민간 자산 부문이 고객(제출자 3명)에게 뉴질랜드 VC 펀드에 대한 투자를 권장할 수 있도록 규제 개혁.

10) Kiwisaver 펀드 매니저가 벤처 펀드가 작은 요소인 대체 자산에 투자하지 않음(제출자 1명)
포함 - 다양한 팀, 특히 여성 창업자, 유색 인종 등 벤처에서 과소 대표되는 팀을 고용하거나 투자하는 펀드에 중점을 둡니다. (제출자 2명)

지역 기금 지원(제출자 1명)

심층 기술의 격차 – 온라인 바카라 성명서에 특정 부문에 초점을 맞춰야 할 수도 있습니다.

사회적 영향을 창출하려는 의도로 자금을 지원합니다(제출자 2명).

생활 수준 프레임워크를 VCF에 통합합니다(제출자 1명). (예: 프레임워크에 부합하는 보고 조치).		 다양한 팀이 더 나은 성과를 거두고 벤처 산업 및 비즈니스(예: 미국 기관 투자가)에서 소외된 인구를 해외에서 지원하는 경향이 있습니다.

사회적 영향 기금은 새로운 자본을 유치하고 새로운 영역/부문을 활성화하는 것으로 입증되었습니다.		 이러한 문제 중 일부는 법안에 포함하기 위한 제출물로서 선정 위원회에서 검토 중입니다.
최종 검토일: 2018년 11월 8일

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